近幾年，國資委從74號文到＂十不準＂，對國有企業(yè)貿(mào)易業(yè)務的監(jiān)管力度持續(xù)加碼。融資性貿(mào)易排查一輪接一輪，各省配套細則陸續(xù)落地，涉及處置的違規(guī)業(yè)務金額累計數(shù)千億。監(jiān)管的決心和力度有目共睹。

但與此同時，我們也注意到，類似的風險事件仍在不同地區(qū)、不同層級的國有企業(yè)中時有發(fā)生。這并不意味著監(jiān)管無效——恰恰相反，正是持續(xù)的監(jiān)管壓力在不斷擠壓違規(guī)行為的空間。但它確實提醒我們，這個問題的根源可能比表面上看到的更深一些。

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融資性貿(mào)易之所以反復出現(xiàn)，首先需要理解它存在的土壤。

從需求端來看，中小企業(yè)融資難是中國經(jīng)濟長期面對的課題。銀行的風控體系偏好有抵押物和穩(wěn)定現(xiàn)金流的客戶，大量中小企業(yè)在正規(guī)金融體系中獲得的支持有限。這種供需缺口客觀上催生了各類替代性融資安排，其中一部分以貿(mào)易 ……