近年來，我國商業(yè)銀行不良貸款余額持續(xù)攀升，中小金融機構(gòu)風險加速暴露，個人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓市場快速擴容，為金融資產(chǎn)管理公司（AMC）提供了廣闊的業(yè)務(wù)空間。然而，傳統(tǒng)處置方式，如催收、訴訟、債務(wù)重組、批量轉(zhuǎn)讓等在回收效率和收益水平上逐漸顯現(xiàn)瓶頸。資產(chǎn)證券化作為一種工具，能夠?qū)⑷狈α鲃有缘牟涣假Y產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可在金融市場流通的證券，從而實現(xiàn)“以券代債”的存量盤活。2024年以來，隨著相關(guān)監(jiān)管政策的出臺，政策環(huán)境為AMC拓展證券化業(yè)務(wù)提供了制度支持，同時也對其能力建設(shè)提出了更高要求。

正文

交易結(jié)構(gòu)演變1

（一）信托受益權(quán)結(jié)構(gòu)化分層模式

資產(chǎn)管理公司在成立之初便積極探索不良資產(chǎn)證券化路徑。2003年6月，中國華融資產(chǎn)管理公司（現(xiàn)中國中信金融資產(chǎn)管理股份有限公司）設(shè)立“華融資產(chǎn)處置信 ……